万科之争后,600多家公司集体恐慌,纷纷祭出史上最严厉的反收购招数

来源:股权道2018-06-13 22:04:08

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曾经的万科之争惊心动魄,被许多公司忽略的公司章程,关键时刻成战争利器。

万科之争未有结果,A股被举牌还在继续,引发A股上市公司集体恐慌,纷纷祭出史上最严厉的反收购公司章程。

2016年以来,已有超过600家公司修改公司章程,以防范“野蛮人”的进攻。包括多氟多、海印股份、兰州黄河、友好集团、中国宝安、苏州高新、伊利股份、廊坊发展、金路集团、山东高速、佰利联、雅化集团、华神集团等公司,使用的招数包括市场传的“驱鲨剂”条款、“金色降落伞”条款等等。

不少公司在启动章程修改时,都遭到上交所或深交所的关注或问询,部分公司成功修改,部分公司主动撤回,也有的公司想“亡羊补牢”为时已晚。

比如南玻A面对前海人寿的的连续买入,想修改公司章程遭到前海人寿的强烈反对,最终在宝能系大举买入南玻A后,多名高管及董事相继离职。

廊坊发展也在被恒大举牌后拟修订《公司章程》,被恒大否决而未修改成功。


那些成功修改的公司章程


一、无故更换董监高支付10倍补偿+

中国宝安修订的公司章程规定:当公司被并购接管,在公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员任期未届满前如确需终止或解除职务:

1.   必须得到本人的认可。

2.   一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿。

3.  高级管理人员已与公司签订劳动合同的,在被解除劳动合同时,公司还应按照《中华人民共和国劳动合同法》另外支付经济补偿金或赔偿金。


竹子解读 1

1.  董监高如与公司签订了合同,合同没到期而被无故解聘属违约行为,违约方承担违约责任符合法律规定。但10倍补偿是否过高?发生争议时可向法院申请调整哦。

2. 10倍的补偿金对普通人好象很多,但分摊到持重金的收购方涉及多少利益呢?能以此吓退收购方吗?

3.  无故更换董监高支付10倍补偿金的规则,早在兰州黄河2006年3月版的公司章程、海印集团2007年8月版的公司章程、友好集团2009年5月版的公司章程已有规定。

10年前西北不发达地方公司已用的招数,10年后才被众多上市公司重视而当成利器…你还迷信名企、大牌么?


二、未届满更换董事不超过1/4

中国宝安修订的公司章程规定:在每届董事局任期内,每年更换的董事不得超过全部董事人数的四分之一。


三、届满更换董事不超过1/2

中国宝安原公司章程规定:董事局换届时,董事候选人的提名由上届董事局提出,每届更换董事人数(包括独立董事)不得超过董事局构成总人数的二分之一。


四、对董事提名的限制

海印集团公司章程规定:董事会、监事会以及连续180日以上单独或合计持有公司有表决权股份总数的5%以上的股东可以提名董事、监事候选人。


五、对前五名股东的要求

兰州黄河的公司规章规定:如公司遇公开收购或恶意收购的情形时,前五名股东必须保持意思表示及其行动的一致和统一;否则意思表示或行动不一致的股东应以其所持本公司股份的25%作为对其他股东损失的赔偿。


竹子解读 2

此规定牵涉构成一致成动人哦,没受到交易所关注么?


各公司应对恶意收购的公司章程修改,大多收到交易所问询函,并要求出具法律意见书。

广东华商律师事务所为中国宝安出具的法律意见书,有理有据有法有案例参考…

相比而言,有的公司的修改显明底气不足,出具的法律意见书也理据欠缺,最后只好撤回或大幅删除。

如雅化集团、伊利股份接到受交易所关注后暂缓修改,华神集团、世联行在交易所问询后大面积删除了修改内容。


那些没修改成功的公司章程


一、降低披露和暂停交易条件

如规定:持股达到 3% 时向公司董事会作出书面报告,在上述期限内不得再行买卖公司的股票。


竹子解读 3

1.  证券法规定达到5%要披露,公司规定达到3%向董事会报告不违反法律强制性规定。

2.  但期限内不得买卖公司股票的规定,超出法律要求,剥夺他人买卖股票的权利哦


二、至少2/3董事连任

如规定:在发生公司被恶意收购的情况下,如该届董事会任期届满的,继任董事会成员中应至少有三分之二以上的原任董事会成员连任。


竹子解读 4


1.  法律说的是合法、合规与否,“恶意”一词过于感性,未体现专业精神哦。

2.  规定董事会成员2/3以上连任,意味着只能更换1/3董事是否太少?法律规定股东选择董事的权利被限制哦。


三、特别事项经4/5股东所持表决权通过

如规定:当公司发生恶意收购情况时,股东大会就特别重大事项做出决议,应当由出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的五分之四以上通过。


竹子解读 5

1.  此规定高于公司法2/3的要求,不违反法律强制性规定,属公司自治行为。

2.  但4/5这么高的比例,攻守两方的任何提案可能都无法通过,公司会进入死局吗?


给上市公司反收购支招


上市公司收购管理办法

第十六条规定: 投资者及其一致行动人不是上市公司的第一大股东或者实际控制人,其拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的5%,但未达到20%的,应当编制包括下列内容的简式权益变动报告书:

(一)投资者及其一致行动人的姓名、住所;投资者及其一致行动人为法人的,其名称、注册地及法定代表人;

(二)持股目的,是否有意在未来12个月内继续增加其在上市公司中拥有的权益;

(三)上市公司的名称、股票的种类、数量、比例;

(四)在上市公司中拥有权益的股份达到或者超过上市公司已发行股份的5%或者拥有权益的股份增减变化达到5%的时间及方式;

(五)权益变动事实发生之日前6个月内通过证券交易所的证券交易买卖该公司股票的简要情况;

(六)中国证监会、证券交易所要求披露的其他内容。

前述投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人,其拥有权益的股份达到或者超过一个上市公司已发行股份的5%,但未达到20%的,还应当披露本办法第十七条第一款规定的内容。

 

第十七条 投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到或者超过一个上市公司已发行股份的20%但未超过30%的,应当编制详式权益变动报告书,除须披露前条规定的信息外,还应当披露以下内容:
(一)投资者及其一致行动人的控股股东、实际控制人及其股权控制关系结构图;
(二)取得相关股份的价格、所需资金额、资金来源,或者其他支付安排;
(三)投资者、一致行动人及其控股股东、实际控制人所从事的业务与上市公司的业务是否存在同业竞争或者潜在的同业竞争,是否存在持续关联交易;存在同业竞争或者持续关联交易的,是否已做出相应的安排,确保投资者、一致行动人及其关联方与上市公司之间避免同业竞争以及保持上市公司的独立性;
(四)未来12个月内对上市公司资产、业务、人员、组织结构、公司章程等进行调整的后续计划;
(五)前24个月内投资者及其一致行动人与上市公司之间的重大交易;
(六)不存在本办法第六条规定的情形;
(七)能够按照本办法第五十条的规定提供相关文件。
前述投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人的,还应当聘请财务顾问对上述权益变动报告书所披露的内容出具核查意见,但国有股行政划转或者变更、股份转让在同一实际控制人控制的不同主体之间进行、因继承取得股份的除外。投资者及其一致行动人承诺至少3年放弃行使相关股份表决权的,可免于聘请财务顾问和提供前款第(七)项规定的文件。


送给上市公司应对收购的招数

1.  设定披露相关资料的时限

收购管理办法规定披露相关信息…但没规定何时披露。

可在公司章程规定:如要求5天、10天内披露,且不可隐去…信息(宝能披露的资料曾隐去重要信息哦)。

2.  设定没按规则披露的后果

收购管理办法规定:承诺至少3年放弃行使表决权的,可免于….提供相关文件

参照此条,可在公司章程规定:如超过N天未按…要求披露…信息的,视为从…起3年内放弃行使公司股份的表决权。

如果当时万科公司章程有此规定,宝能就放弃表决权了呢,还用这么辛苦么?(宝能是在我们之前的文章发出、在微信+微博有10多万阅读后、达到披露条件超过半年才披露的哦。)

万科之争,谁在践踏规则耍流氓?



也许你会说

1.   这么容易,人家上市公司就想不到吗?

如果上市公司都想到,为嘛兰州黄河10年前已写入公司章程的10倍补偿,现在才被各上市公司发现而当成利器呢?

2.   如果有用,上市公司的法务人员就不懂吗?

这么论,竹子也是在有N家香港上市公司的集团里做过N年法律工作哦。

论专业也不比上市公司的法务人员差呀,只是营销和政治水平较差而已,曾经主导过的项目都是占优势的呢。

如曾被某对方老板狠狠的骂,说我坑他。哪有坑呢,只是拿谁的钱替干活而已,都是用合法手段哦,要不然怎么顶得住对方请来省领导的压力呢。

曾有某些政府招商给企业承诺不合规的优惠,在反腐加严后不敢再执行,项目无法推进,如果闹翻了会有什么结果呢?是竹子帮他们设计合法互惠的方案才得以推进哦。困扰已久的问题得以解决,人家还叫我留在招商局呢,可惜那不是俺想呆的城市:)

3.   上市公司都请有律师事务所,他们不知道吗?

法律涉及社会方方面面,人的精力是有限的,没有律师可以精通所有。

而中国的法律分程序法和实体法两大系列,如果律师的精力在打官司和拓展业务上,不熟悉非诉讼业务也很正常哦。

再说,公司章程不只是法律问题,更是管理问题,用管理的思维、结合法律规定来设计,更有价值哦。而做管理又重视法律的人有多少呢?精通法律又懂管理的人又有多少呢? 竹子正好两样都懂些呢:)


上市公司应对野蛮人之招,也许对非上市公司并不合适。

但公司章程对非上市公司不是废纸,是圣旨哦。

非上市公司也可利用好圣旨,避免朋友一起创业变仇人,不被风投牵着走向沟里哦…详见下回分解:)



看了又看