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万科股权之争告诉企业,合理的股权结构很重要!

发布时间:2018-06-13 22:04:08(来源:德安咨询)

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导读

2015 年年底开始,多方对万科实际控制权的争夺战,变成了极为精彩的一场资本大戏。万科究竟是谁的万科,万科和宝能华润的这场生死较量已进入了白热化阶段。其实,当朋友圈全天候刷屏、财经媒体集体自动集结、各路自媒体各种视角密集评论王石、万科、宝能、华润的时候,相信很多人早已不再关心王石的去留,或者是宝能华润的胜负,更多的则是关心万科的股权结构问题。




6 26 日下午,仍在停牌期的万科发布公告称,公司第一大股东“宝能系”申请召开临时股东大会,罢免万科现任董事会及监事会成员。新的人选提名也同时被提出——来自宝能、华润两大股东方的高管将有望入主万科

 

此次被申请罢免的万科董事会成员中,王石、郁亮、王文金三人的名字最为扎眼。而从披露的信息来看,宝能方面对于王石的意见也最大,不仅指责他在重大资产重组的预案中,没有考虑到价格的公允性,更翻起了王石边拿工资、边在英美游学的旧账。

 

王石、郁亮是职业经理人。万科在 2015 年的公司市值超过 2000 亿元、年净利润接近 200 亿元,在市场整体疲软的情况下,曾经依然有希望向全球第一大房地产公司的方向努力。

 

但最大的隐患埋在了公司的股权结构中——由于股权极度分散,想要掌控这家公司,理论上只要拿出几百亿元合理合规的资金、大量购入股票即可。

 

“宝能系”之前就是这么做的。只用了半年多时间,他们就通过拿着从保险、地产乃至银行理财产品等途径筹措来的资金,买下了万科 24.3% 的股权,超越只有 15.3% 股权的华润,成为了万科的第一大股东。

 

为了对抗“宝能系”,万科先后找来了两个“白衣骑士”:一是同为地产企业、目前拥有 6.2% 万科股份的安邦;二是最近希望与其签署协议的深铁集团。后者由于拥有深圳地铁的优质资源,被认为确实利于万科的长远发展。

 


你可以在如下时间表里看到万科面临的状况。

 



可能是由于万科 A 股停牌的大限将至,万科方面为深铁集团提出的入股报价非常合算——用 400-600 亿元购买增发股份,即可成为新的万科第一大股东,比市场的公允股价便宜了 1/5;而宝能、华润的占股将被稀释,除非成为实际的“一致行动人”,否则无法掌控局面。

 

而现在,罢免董事会、监事会的决定,正是由这两大股东共同提出的。万科有可能掉入的,也正是管理层给自己挖下的“现代公司治理模式”的坑。





来源:我是投资家

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